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| 5月份45#無縫鋼管切割牛市故事能否繼續(xù)演繹呢 |
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| 作者：聊城寬達(dá)管業(yè) 發(fā)布于：2021-5-2 10:06 Sunday |
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| 原料端短期無憂，但存有遠(yuǎn)慮，焦炭和鐵礦石中期基本面仍難言樂觀。焦炭未來新增產(chǎn)能較大，供應(yīng)增量空間仍存，短期受產(chǎn)地限產(chǎn)擾動(dòng)，產(chǎn)量增量或低于預(yù)期，而在利潤(rùn)較好情況下，未來新增供應(yīng)大概率會(huì)釋放。與焦炭類似，鐵礦石供應(yīng)未來增量預(yù)期同樣較大，全年預(yù)期增量在1.3億噸。相反，在碳中和和壓降粗鋼產(chǎn)量政策擾動(dòng)下，國(guó)內(nèi)焦炭和鐵礦石中期需求難言樂觀，原料端供需格局仍易呈現(xiàn)過剩局面，屆時(shí)不排除原料端價(jià)格下行拖累成材價(jià)格。目前螺紋鋼市場(chǎng)另外一個(gè)特點(diǎn)是高庫(kù)存，但處于持續(xù)去庫(kù)中。45#無縫鋼管切割庫(kù)存在1—2月份持續(xù)累庫(kù)，使得今年這一輪累庫(kù)周期增量和周積累均速都創(chuàng)下歷史次高值，進(jìn)入3月后結(jié)束連續(xù)累庫(kù)周期并迎來拐點(diǎn)開啟去庫(kù)進(jìn)程。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存已連續(xù)7周下降，雖然本周螺紋去庫(kù)速度有所放緩，但整體去庫(kù)進(jìn)程仍符合季節(jié)性規(guī)律，去庫(kù)平均速度仍保持高位。接下來的鋼材市場(chǎng)仍將由環(huán)保限產(chǎn)政策和需求強(qiáng)度主導(dǎo)，雖然目前國(guó)內(nèi)需求仍較穩(wěn)健，國(guó)外需求在主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存周期背景下也較強(qiáng)勢(shì)，但若房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金持續(xù)偏緊，使得需求明顯走弱，進(jìn)而對(duì)鋼價(jià)的支撐將明顯削弱，此為主要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。2020年二季度政府全面啟動(dòng)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，貨幣政策寬松，工地趕工進(jìn)度明顯，這一特征顯然不具有橫向比較性。2021年庫(kù)存消化情況與2018年和2019年相似，但庫(kù)存絕對(duì)量更高，按照歷年消化庫(kù)存前高后低特性，目前的庫(kù)存變化量偏中性，可支撐螺紋鋼高價(jià)格，但不足以推動(dòng)價(jià)格繼續(xù)上行，若未來去庫(kù)速率下滑，其對(duì)價(jià)格的壓力將逐步抬升。庫(kù)存變化是二季度影響價(jià)格的關(guān)鍵，需持續(xù)跟蹤。 |
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