從運(yùn)行邏輯來看，前期受需求低迷等因素影響，“雙焦”供應(yīng)端持續(xù)呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)，為價(jià)格反彈創(chuàng)造了條件；隨著實(shí)際需求的回升，此前的需求負(fù)反饋壓力逐步轉(zhuǎn)為正反饋動(dòng)力，“雙焦”價(jià)格得以反彈。5月份“雙焦”價(jià)格回調(diào)，首先供需面暫未出現(xiàn)較明顯的矛盾，需求保持回升趨勢(shì)，42crmo無縫鋼管切割供應(yīng)跟隨增加，但未引起顯著的累庫，價(jià)格回調(diào)更多是市場(chǎng)對(duì)于未來需求能否持續(xù)回升的擔(dān)憂。原料價(jià)格連續(xù)上漲，鋼企利潤(rùn)再次受到成本的侵蝕，高爐提產(chǎn)將受到考驗(yàn)。同時(shí)由于前期期價(jià)的上漲節(jié)奏較現(xiàn)貨價(jià)格快，一度出現(xiàn)較大的升水空間，因此期價(jià)回調(diào)也受到基差修復(fù)的影響。短期來看，“雙焦”實(shí)際需求保持回升趨勢(shì)，價(jià)格持續(xù)下跌的邏輯暫不明顯，但由于“雙焦”期貨持倉量、日成交量均小于板塊內(nèi)其他品種，這也賦予了“雙焦”價(jià)格波動(dòng)性更強(qiáng)的特點(diǎn)，需注意持倉風(fēng)險(xiǎn)。
具體來看，當(dāng)前鋼企即期利潤(rùn)尚可、高爐處于逐步提產(chǎn)的過程中，仍對(duì)“雙焦”等原料價(jià)格存在支撐作用；焦炭供應(yīng)跟隨需求回升，但煉焦煤供應(yīng)因受監(jiān)管政策制約，回升暫不明顯；“雙焦”庫存保持偏低水平，且維持上游庫存逐步向下游轉(zhuǎn)移的態(tài)勢(shì)。 |
